谁经历过？

最新数据显示：

虽然和1990年的17%相比，现在澳洲的利率仅为3.85%，

但当下澳洲家庭的负债水平已接近1990年的三倍，且绝大部分来自房贷。

这意味着，利率的每一次变动，如今对家庭预算的冲击都远大于过去。

澳洲统计局数据显示：

截至2025年9月，澳洲家庭债务与年化可支配收入之比达到176.1%。

其中，住房贷款占比高达132.4%。

相比之下，1990年3月经济衰退时期，

家庭债务与收入之比仅为67.9%，房贷占比更只有31.5%。

Cotality研究总监Tim Lawless表示：

利率本质上是债务的成本。

如果家庭负债水平更高，他们对利率变化就会更加敏感。

他指出：

从上世纪90年代初至今，不仅整体债务显著上升，

房贷在家庭债务中的比重也从不到一半上升至约四分之三，

如今家庭债务处于接近历史高位的水平。

值得注意的是：

1990年3月澳大利亚现金利率曾高达17%，远高于2025年9月的3.60%。

但当时家庭负债远低于现在，因此整体压力结构并不相同。

独立经济学家Saul Eslake表示：

上世纪90年代初银行体系的一系列变革，是家庭负债快速攀升的重要起点。

他说：

在90年代初之前，银行在评估贷款时往往忽略女性收入，

因为他们假设女性会很快离职生育。

随着这种做法改变，双收入家庭的借贷能力显著提高。

同时，金融业放松管制以及部分金融机构私有化，

加剧了银行之间的竞争，让部分机构放宽了贷款标准。

Eslake说：

当时这被普遍视为好事，人们可以借到更多钱，更容易实现购房。

90年代也开启了澳洲房价长期上涨的周期。

Eslake指出：

自那以后，房价涨幅已超过收入涨幅的两倍。

他认为，住房供应不足是主要推手，

但金融政策、税收制度等同样发挥了作用。

例如1999年资本利得税制度调整，使负扣税成为更具吸引力的投资策略，

鼓励更多澳大利亚人通过举债购买投资房。

Eslake表示：

任何让澳洲人能够花更多钱买房的政策，

无论是更宽松的信贷、投资税收优惠、印花税减免还是首次置业补贴，

最终都会推高房价。

尽管负债高企，Lawless认为大规模违约风险仍然较低。

他表示：

澳洲目前仍实施严格的审慎监管标准，

借款人必须在压力测试情境下证明有能力偿还贷款。

目前按揭逾期率约为1.6%，这个比例非常低，反映了较为负责的放贷标准。

他指出？

只有在失业率显著上升的情况下，当前债务结构才可能演变为违约危机。

Eslake也强调：

家庭在负债增加的同时也积累了大量资产，尤其是房产。

若以资产为基础计算的债务比例，仍低于2009年的历史高位。

此外，当前就业市场依然紧俏，

多数有就业意愿的人都能找到工作，这为房地产市场提供了另一层缓冲。

Eslake还指出：

住房在澳洲社会中的重要性，也使得多数借款人会尽一切努力避免违约。

他说：

我们澳洲人对很多事情都很无所谓，但绝不会轻易放弃房子。

我们会让孩子离开私校，不去度假，

甚至减少外出消费，也要守住房贷。

尽管如此，两位经济学家都承认：

澳大利亚已进入一个对利率高度敏感的时代。

Lawless表示：

十年前，几乎没人关注澳洲央行每月的利率决议。

现在，几乎所有人都会盯着看...