新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，国缆检测发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.69亿元，同比增长14.48%；归母净利润为4276.04万元，同比增长13.32%；扣非归母净利润为4257.44万元，同比增长16.47%；基本每股收益0.5482元/股。
公司自2022年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为9318万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国缆检测2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.69亿元，同比增长14.48%；净利润为4736.39万元，同比增长9.6%；经营活动净现金流为6351.61万元，同比增长13.86%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长50.98%，营业收入同比增长14.48%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 55.47% | 9.92% | 14.48% |
| 应收账款较期初增速 | 65.1% | 75.44% | 50.98% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为60.36%，同比下降2.75%；净利率为28.04%，同比下降4.26%；净资产收益率（加权）为4.29%，同比增长9.72%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为60.36%，同比下降2.75%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 60.78% | 62.07% | 60.36% |
| 销售毛利率增速 | -1.65% | 2.11% | -2.75% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为31.55%，29.29%，28.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 31.55% | 29.29% | 28.04% |
| 销售净利率增速 | 6.03% | -7.17% | -4.26% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.34%，同比增长2.81%；流动比率为5.57，速动比率为5.49；总债务为1673.57万元，其中短期债务为1673.57万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为8.24，6.39，5.57，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 8.24 | 6.39 | 5.57 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为7.97、6、5.11，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 7.97 | 6 | 5.11 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.68、0.47、0.45，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9855.76万 | 1.33亿 | 1.73亿 |
| 流动负债（元） | 8364.07万 | 1.06亿 | 1.27亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1.18 | 1.26 | 1.35 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.4%、1.96%、10.61%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 1361.83万 | 1983.28万 | 1.11亿 |
| 净资产（元） | 9.73亿 | 10.13亿 | 10.48亿 |
| 总债务/净资产 | 1.4% | 1.96% | 10.61% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为351.6万元，较期初变动率为109.14%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 168.1万 |
| 本期预付账款（元） | 351.56万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.13%、0.44%、0.45%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 94.02万 | 337.85万 | 351.56万 |
| 流动资产（元） | 7.43亿 | 7.66亿 | 7.83亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.13% | 0.44% | 0.45% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长109.14%，营业成本同比增长19.63%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 68.6% | -60.25% | 109.14% |
| 营业成本增速 | 59.62% | 6.32% | 19.63% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为35.3万元，较期初变动率为55.6%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 22.68万 |
| 本期其他应收款（元） | 35.29万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为1491.75%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 89.95万 |
| 本期其他应付款（元） | 1431.8万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.33，同比增长31.39%；存货周转率为6.86，同比下降29.56%；总资产周转率为0.13，同比增长10.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为6.86，同比大幅下降29.56%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 9.02 | 9.74 | 6.86 |
| 存货周转率增速 | 76.68% | 7.88% | -29.56% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.43%、0.5%、0.79%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 514.24万 | 617.87万 | 1030.86万 |
| 资产总额（元） | 11.85亿 | 12.48亿 | 12.99亿 |
| 存货/资产总额 | 0.43% | 0.5% | 0.79% |
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责任编辑：小浪快报