新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，彩蝶实业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.8亿元，同比增长2.74%；归母净利润为4513.26万元，同比下降24.66%；扣非归母净利润为4567.61万元，同比下降21.43%；基本每股收益0.39元/股。
公司自2023年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.04亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对彩蝶实业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.8亿元，同比增长2.74%；净利润为4456.94万元，同比下降24.79%；经营活动净现金流为3132.23万元，同比下降17.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.74%，净利润同比下降24.79%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.47亿 | 3.7亿 | 3.8亿 |
| 净利润（元） | 5342.85万 | 5925.69万 | 4456.94万 |
| 营业收入增速 | -6% | 6.72% | 2.74% |
| 净利润增速 | -5.47% | 10.91% | -24.79% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.74%，税金及附加同比变动-13.77%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.47亿 | 3.7亿 | 3.8亿 |
| 营业收入增速 | -6% | 6.72% | 2.74% |
| 税金及附加增速 | -40.48% | 58.45% | -13.77% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.77%，营业成本同比增长5.55%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -16.94% | -2.67% | 22.77% |
| 营业成本增速 | -0.27% | -1.03% | 5.55% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.77%，营业收入同比增长2.74%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -16.94% | -2.67% | 22.77% |
| 营业收入增速 | -6% | 6.72% | 2.74% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.74%，经营活动净现金流同比下降17.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.47亿 | 3.7亿 | 3.8亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8206.18万 | 3805.87万 | 3132.23万 |
| 营业收入增速 | -6% | 6.72% | 2.74% |
| 经营活动净现金流增速 | 216.06% | -53.62% | -17.7% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.4亿元、0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 8206.18万 | 3805.87万 | 3132.23万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.703低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 8206.18万 | 3805.87万 | 3132.23万 |
| 净利润（元） | 5342.85万 | 5925.69万 | 4456.94万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.54 | 0.64 | 0.7 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.45%，同比下降6.89%；净利率为11.72%，同比下降26.79%；净资产收益率（加权）为3.29%，同比下降28.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为26.45%，同比下降6.89%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.8% | 28.4% | 26.45% |
| 销售毛利率增速 | -16.29% | 24.59% | -6.89% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为11.72%，同比大幅下降26.79%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 15.4% | 16.01% | 11.72% |
| 销售净利率增速 | 0.56% | 3.92% | -26.79% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.39%，4.57%，3.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 5.39% | 4.57% | 3.29% |
| 净资产收益率增速 | -38.82% | -15.21% | -28.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.68%，同比增长30.97%；流动比率为2.45，速动比率为2.11；总债务为2.42亿元，其中短期债务为2.42亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.8，3.62，2.45，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.8 | 3.62 | 2.45 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.8、2.66、1.71，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 2.8 | 2.66 | 1.71 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.32、0.14、0.07，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.44亿 | 1.81亿 | 9655.02万 |
| 流动负债（元） | 2.19亿 | 2.62亿 | 4.06亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.66 | 0.69 | 0.24 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为77.77%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1327.76万 |
| 本期预付账款（元） | 2360.35万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长77.77%，营业成本同比增长5.55%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 88.37% | 9.85% | 77.77% |
| 营业成本增速 | -0.27% | -1.03% | 5.55% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.36%、0.43%、0.63%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 355.43万 | 424.35万 | 656.34万 |
| 流动资产（元） | 9.82亿 | 9.86亿 | 10.38亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.36% | 0.43% | 0.63% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.65，同比下降10.95%；存货周转率为2.11，同比下降6.93%；总资产周转率为0.21，同比下降8.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.55，2.98，2.65，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.55 | 2.98 | 2.65 |
| 应收账款周转率增速 | 3.61% | -16.19% | -10.95% |
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为3.83%、4.2%、4.36%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为57.2%、37.44%、28.71%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 3.83% | 4.2% | 4.36% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 57.2% | 37.44% | 28.71% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.27，0.23，0.21，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.27 | 0.23 | 0.21 |
| 总资产周转率增速 | -24.04% | -15.7% | -8.9% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长34.91%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 8304.21万 |
| 本期在建工程（元） | 1.12亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为296.4万元，较期初增长653.74%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 39.32万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 296.41万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.86%、3.5%、3.78%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 993.26万 | 1295.42万 | 1435.89万 |
| 营业收入（元） | 3.47亿 | 3.7亿 | 3.8亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.86% | 3.5% | 3.78% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报