新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，科威尔发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.24亿元，同比下降11.62%；归母净利润为3100.56万元，同比下降25.92%；扣非归母净利润为818.28万元，同比下降78.5%；基本每股收益0.37元/股。
公司自2020年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.47亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科威尔2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.24亿元，同比下降11.62%；净利润为3074.27万元，同比下降25.49%；经营活动净现金流为4490.31万元，同比增长226.8%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为43.46%，15.54%，-11.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.2亿 | 2.54亿 | 2.24亿 |
| 营业收入增速 | 43.46% | 15.54% | -11.62% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为228.81%，-16.57%，-25.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 5016.88万 | 4185.39万 | 3100.56万 |
| 归母净利润增速 | 228.81% | -16.57% | -25.92% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为2651.17%，-14.99%，-78.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 4477.15万 | 3806.23万 | 818.28万 |
| 扣非归母利润增速 | 2651.17% | -14.99% | -78.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.62%，经营活动净现金流同比增长226.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.2亿 | 2.54亿 | 2.24亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -543.1万 | -3541.18万 | 4490.31万 |
| 营业收入增速 | 43.46% | 15.54% | -11.62% |
| 经营活动净现金流增速 | 54.73% | -552.03% | 226.8% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.17%，同比下降14.72%；净利率为13.7%，同比下降15.69%；净资产收益率（加权）为2.37%，同比下降25%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为55.31%、50.38%、41.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 55.31% | 50.38% | 41.17% |
| 销售毛利率增速 | 21.73% | -8.91% | -18.29% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为22.53%，16.24%，13.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 22.53% | 16.24% | 13.7% |
| 销售净利率增速 | 136.04% | -27.91% | -15.69% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.78%，3.16%，2.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 4.78% | 3.16% | 2.37% |
| 净资产收益率增速 | 204.46% | -33.89% | -25% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为84.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 217.07万 | 365.65万 | 2604.59万 |
| 净利润（元） | 4953.44万 | 4126万 | 3074.27万 |
| 非常规性收益/净利润 | 5.26% | 8.86% | 84.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.96%，同比增长8.59%；流动比率为3.02，速动比率为2.3；总债务为1.39亿元，其中短期债务为1.39亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.93，3.8，3.02，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.93 | 3.8 | 3.02 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.4、1.93、1.73，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 2.4 | 1.93 | 1.73 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.16%，营业成本同比增长0.53%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 189.76% | 39.57% | 14.16% |
| 营业成本增速 | 17.5% | 28.28% | 0.53% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.4，同比增长29.55%；存货周转率为0.47，同比下降15.51%；总资产周转率为0.13，同比下降11.73%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.53，0.53，0.47，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.53 | 0.53 | 0.47 |
| 存货周转率增速 | -24.65% | -0.01% | -11.93% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.58%、14.59%、16.99%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 1.98亿 | 2.47亿 | 2.92亿 |
| 资产总额（元） | 13.61亿 | 16.92亿 | 17.18亿 |
| 存货/资产总额 | 14.58% | 14.59% | 16.99% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.16，0.15，0.13，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.16 | 0.15 | 0.13 |
| 总资产周转率增速 | 27.31% | -8.24% | -11.73% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.7亿元，较期初增长125.71%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 1.66亿 |
| 本期固定资产（元） | 3.75亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.63、1.53、0.6，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.2亿 | 2.54亿 | 2.24亿 |
| 固定资产（元） | 1.35亿 | 1.66亿 | 3.75亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.63 | 1.53 | 0.6 |
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